(網(wǎng)經(jīng)社訊)1月26日，京東集團(09618)旗下京東智能產(chǎn)發(fā)股份有限公司（“京東產(chǎn)發(fā)”）遞交招股書，成為繼京東集團、達達集團、京東健康、京東物流、德邦股份、京東工業(yè)上市之后，劉強東旗下的第七個擬上市公司。
對此，知名天使投資人、網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員郭濤接受數(shù)字經(jīng)濟新媒體&智庫——#網(wǎng)經(jīng)社 獨家專訪。
郭濤表示，京東產(chǎn)發(fā)核心是供應(yīng)鏈基礎(chǔ)設(shè)施開發(fā)+運營+資管的輕重結(jié)合模式，依托京東生態(tài)形成獨特競爭壁壘。一方面以定制化倉儲、產(chǎn)業(yè)園區(qū)、數(shù)據(jù)中心等重資產(chǎn)為核心底座，服務(wù)京東體系及外部客戶，憑借精細(xì)化運營保持高出租率，體現(xiàn)資產(chǎn)增值潛力；另一方面通過基金管理、REITs運作等輕資產(chǎn)模式盤活存量資產(chǎn)，降低資金占用壓力，提升整體周轉(zhuǎn)效率。其核心優(yōu)勢在于生態(tài)協(xié)同效應(yīng)，能聯(lián)動京東物流、零售業(yè)務(wù)提供一體化供應(yīng)鏈解決方案，針對不同行業(yè)客戶打造定制化倉儲與配套服務(wù)，大幅增強客戶粘性。同時積極布局海外市場，適配中企出海的基礎(chǔ)設(shè)施需求，打開增量空間。
郭濤認(rèn)為，京東產(chǎn)發(fā)財務(wù)呈現(xiàn)收入穩(wěn)步增長、核心盈利持續(xù)改善的特征。收入端近年來保持穩(wěn)定增長態(tài)勢，核心來源為基礎(chǔ)設(shè)施解決方案與運營服務(wù)，同時通過拓展增值服務(wù)豐富收入結(jié)構(gòu)。經(jīng)調(diào)整凈利潤逐年提升，直觀反映核心業(yè)務(wù)盈利能力增強，這得益于穩(wěn)定的出租率與運營效率優(yōu)化。
郭濤進而表示，但需警惕兩大關(guān)鍵問題：
一是國際財務(wù)準(zhǔn)則下仍存在持續(xù)虧損，主要受國內(nèi)投資物業(yè)公允價值變動影響，雖屬非現(xiàn)金核算項，但可能影響資本市場對其估值的判斷；
二是毛利率呈現(xiàn)小幅下滑趨勢，與行業(yè)龍頭存在差距，需重點關(guān)注成本控制與服務(wù)溢價能力。
郭濤認(rèn)為，國內(nèi)供應(yīng)鏈基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)呈現(xiàn)頭部集中格局，行業(yè)龍頭憑借先發(fā)優(yōu)勢與全球網(wǎng)絡(luò)占據(jù)領(lǐng)先地位，另有依托大型集團資源的玩家快速崛起，在規(guī)模與客戶資源上形成競爭優(yōu)勢。
郭濤表示，京東產(chǎn)發(fā)的突圍路徑聚焦差異化競爭：一是依托京東供應(yīng)鏈核心能力，在新能源汽車、跨境電商等新興領(lǐng)域打造標(biāo)桿服務(wù)案例，精準(zhǔn)吸引第三方優(yōu)質(zhì)客戶；二是通過數(shù)智化運營提升資產(chǎn)使用效率，以穩(wěn)定的服務(wù)質(zhì)量鞏固市場份額；三是加速海外市場布局，在多個海外地區(qū)落地項目，避開國內(nèi)存量市場的激烈競爭。
郭濤進而表示，其挑戰(zhàn)不容忽視，電商巨頭與傳統(tǒng)地產(chǎn)企業(yè)紛紛入局賽道，可能引發(fā)行業(yè)競爭加劇，壓縮利潤空間；海外拓展則面臨本地化政策適配、人才儲備、市場需求對接等多重風(fēng)險，短期難以形成規(guī)模效應(yīng)。對投資人而言，其第三方客戶占比提升速度與海外項目盈利回報能力，是判斷長期競爭力的核心。
專家介紹：郭濤，天使投資人、知名互聯(lián)網(wǎng)專家，在互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能等領(lǐng)域擁有豐富的從業(yè)經(jīng)歷和商業(yè)咨詢經(jīng)驗，現(xiàn)擔(dān)任數(shù)十家政府、協(xié)會和智庫專家顧問，主持人工智能技術(shù)對就業(yè)市場的影響、人工智能技術(shù)在證券投資中的應(yīng)用、利用人工智能技術(shù)抗擊新冠肺炎疫情等研究課題與項目，提出“郭濤機器人發(fā)展七階段定律”，曾為近百家企業(yè)或政府有關(guān)部門提供“人工智能+”咨詢或整體解決方案，參與投資或孵化十余家科技類公司。
【小貼士】
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